מחפש להבין מה זה שורט במניות ואיך אפשר להרוויח מירידות בשוק? בעולם ההשקעות, לרוב אנחנו רגילים לקנות נכסים בתקווה שהם יעלו. אבל יש גם דרך אחרת – למכור מניות שלא שייכות לך ולנסות להרוויח כשמחיריהן יורדים. זה נקרא מכירה בחסר, או בשמה המוכר יותר: Short.
במאמר הזה נבין:
מה זה שורט ואיך הוא עובד,
איך לבצע מכירה בחסר בפועל,
מתי זה מסתבך – כמו במקרה של GameStop,
מהם הסיכונים, התשואות וההשלכות של האסטרטגיה הזו.
מה זה שורט?
שורט (Short selling) הוא תהליך שבו משקיע שואל מניה, מוכר אותה במחיר הנוכחי ומקווה שהמחיר שלה ירד – כדי שיוכל לקנות אותה חזרה בזול ולהחזיר אותה. ההפרש בין המכירה לקנייה הוא הרווח הפוטנציאלי.
🔹 דוגמה פשוטה:
נדב השאיל את המניה של אילן שמחירה 100 ש"ח, נדב מכר אותה והוא נדב כעת חייב להחזיר לאילן מניה אחת. נדב המתין ומחיר המניה ירד, כעת נדב קונה אותה חזרה ב־70 ש"ח – נדב מחזיר לאילן את המניה ונשאר עם 30 ש"ח רווח.
למכירה בחסר יש שימושים מגוונים: מאסטרטגיית רווח ממוקדת, דרך גידור של תיק השקעות, ועד כלי לחשיפת מניות מוערכות יתר על המידה.
איך עושים שורט במניות?
כדי לבצע שורט צריך חשבון מסחר שמאפשר השאלת מניות (לא כל ברוקר תומך בזה). כך זה עובד:
השאלה: המשקיע שואל את המניה מהברוקר.
מכירה: הוא מוכר אותה מיד במחיר השוק.
המתנה: הוא מחכה שהמחיר ירד.
קנייה חוזרת: הוא קונה אותה מחדש בזול.
החזרה: המניה חוזרת לבעלים המקורי – והרווח נשאר אצלו.
💡 חשוב לדעת: יש לשלם ריבית ודמי השאלה לברוקר, ולעיתים גם עמלות נוספות.
כאשר מכירה בחסר משתבשת – זה רע
שורט נשמע כמו מהלך מבריק, אבל גם טומן בחובו סיכונים כבדים. הסיבה העיקרית: אין גבול להפסד הפוטנציאלי. אם מחיר המניה יעלה – תיאלץ לקנות אותה במחיר גבוה יותר ולהפסיד.
במקרים מסוימים, מצב כזה מוביל ל־Short Squeeze – תופעה שבה מוכרי השורט נאלצים לרכוש את המניה בהמוניהם כדי לסגור את הפוזיציה, מה שמוביל לעלייה חדה נוספת במחיר.
דוגמה מפורסמת: GameStop
בינואר 2021, משקיעים פרטיים מקהילת Reddit התאגדו כדי לקנות מניית GameStop, שבאותו הזמן סבלה ממכירה בחסר אגרסיבית של קרנות גידור. הפעולה הזו יצרה שורט סקוויז עוצמתי – המניה זינקה ממספר דולרים למעל 400 דולר תוך ימים ספורים.
🔹 התוצאה: קרנות גידור הפסידו מיליארדים, והמושג "שורט סקוויז" נכנס למיינסטרים.
ההשלכות הרגולטוריות
הסערה סביב GameStop לא נשארה בשוק – גם הרגולטורים התערבו. הרשות לניירות ערך בארה״ב (SEC) פתחה בבדיקות, וחברי קונגרס דרשו פיקוח מחמיר על מכירה בחסר.
מאז, מתקיימים דיונים סביב:
שקיפות בפעולות שורט,
רגולציה על פלטפורמות מסחר (כמו Robinhood),
מגבלות על השאלת מניות.
מי הם מוכרי השורט האופייניים?
למרות שאפשר טכנית לבצע שורט גם כמשקיע פרטי, בפועל רוב הפעילות מתבצעת על ידי גופים מקצועיים:
קרנות גידור (Hedge Funds) – שמזהות מניות מוערכות יתר.
סוחרי יום מנוסים – שמשתמשים בשורט לתנועות קצרות.
אנליסטים עצמאיים – שחושפים בעיות בדוחות כספיים.
שחקנים מוסדיים – שמגדרים תיקי השקעות עם פוזיציות שורט.
כיצד פועלים מוכרי שורט אקטיביסטים?
בניגוד למוכרים שקטים, יש גם מוכרי שורט אקטיביסטים – שמבצעים מחקר מעמיק, ולאחר מכן מפרסמים דוחות פומביים החושפים ליקויים שלטענתם קיימים בחברות מסוימות.
בולטים בתחום:
Muddy Waters של Carson Block
Hindenburg Research – שהטילו ספק בחברות כמו Nikola ו-Adani Group
לעיתים הם נחשבים ל"גיבורים חושפי אמת", ולעיתים כמי שמשפיעים באופן ציני על השוק.
סיכונים ותשואות של מכירה בחסר
✔️ יתרונות:
אפשרות לרווח מירידת מחירים
גידור של השקעות אחרות
איתור מניות שמוערכות יתר על המידה
❌ סיכונים:
הפסדים לא מוגבלים – כי מניה יכולה לעלות בלי גבול
לחץ שוק – עלול להוביל לשורט סקוויז
רגולציה משתנה – עשויה להגביל או לאסור מכירה בחסר
דרישת בטחונות – תצטרך לעיתים להזרים כסף לחשבון
שאלות נפוצות
האם כל אחד יכול לעשות שורט?
לא. נדרש חשבון מסחר מתאים, הבנה מעמיקה בשוק, ורמת סיכון שמותאמת לפרופיל שלך.
כמה אפשר להרוויח משורט?
במקרה הטוב – עד שהמניה יורדת לאפס. במקרה הרע – אין גבול להפסד.
מתי כדאי לשקול שורט?
כשאתה מזהה מניה שמוערכת יתר על המידה, או כשאתה רוצה לגדר חשיפה לתיק מניות רחב יותר.
מהן קרנות שורט (קרנות סל למכירה בחסר)?
למשקיעים שרוצים להיחשף לירידות בשוק מבלי לבצע שורט בעצמם בצורה הטכנית, קיימת אפשרות נוחה יותר: קרנות סל (ETF) שעוקבות אחרי מכירה בחסר. אלו הן קרנות בורסאיות שמחכות מדדים או סקטורים מסוימים – אבל בכיוון ההפוך.
🔹 לדוגמה, קרן כמו SH (ProShares Short S&P 500) מנסה לשקף את הביצועים ההפוכים של מדד S&P 500 – כלומר, כשהמדד יורד, הקרן עולה, ולהפך.
🔹 יש גם קרנות שורט ממונפות, כמו SDS (פי 2 הפוך על S&P 500) או TZA (פי 3 הפוך על Russell 2000).
קרנות אלו מתאימות יותר לטווח קצר, כי הן מאפסות את החשיפה שלהן מדי יום – מה שעלול לגרום לסטייה מתמשכת מהתשואה המצופה לאורך זמן.
✅ יתרונות:
נגישות גבוהה (אפשר לקנות אותן כמו כל מניה)
אין צורך בהשאלת מניות או חשבון שורט
אין סיכון תאורטי להפסד בלתי מוגבל
⚠️ חסרונות:
לא מיועדות להשקעה ארוכת טווח
עשויות להיות תנודתיות במיוחד
כרוכות בדמי ניהול ואפקט יומי מצטבר
השורה התחתונה
שורט הוא כלי מתוחכם – ולא משחק לכולם. מצד אחד, הוא מאפשר להרוויח משווקים יורדים, לחשוף בעיות ולהגן על השקעות. מצד שני, הוא עלול להביא להפסדים כבדים אם השוק ינוע נגדך.
אם אתה שוקל להיכנס לעולם השורטים – ודא שיש לך את הידע, הכלים והעצבים הנכונים להתמודד עם התנודתיות, הלחץ והסיכון.
